5月份，美全国住宅构筑商协会房市指数(National Association of Home Builders Housing Market Index)(HMI)跌至30点，为九个月里的第二次，创下1991年以来未曾见过的低位。

　　该指数是对350多家住宅构筑商的问卷调查，反映了新屋销售的情况以及构筑商对市场远景的乐观水平。除了少数例表，全美现屋销售的情况也是一样的，就是：房价下滑，库存持续上升。

　　雪上加霜的是，衡量构筑市场的另表一项先行指标――构筑许可数字，4月份大降8.9%，为17年来最大的月度着落幅度。

　　从前一年，随着次级贷款问题的舒展以及30多家贷款商或倒关或被迫算帐资产，抵押贷款类不动产投资信任(REIT)也陷入了类似的处境。

　　图1：自2005年7月稍晚住宅股见顶以来，权利型不动产投资信任(淡绿线)、抵押贷款类不动产投资信任(蓝线)以及住宅构筑股(深红线)的阐发比力。固然住宅股和抵押贷款类不动产投资信任已经从顶峰着落，但权利型不动产投资信任仍在持续上行。

　　可见，权利型不动产投资信任(Equity REIT)的阐发持续超过这个市场中的其它门类，并且自2000年以来一向如此。从2000年到2007年2月的1200点上方，摩根斯坦利不动产投资信任指数(Morgan Stanley REIT Index)已经上涨了400%还不止，并且迄今为止很少有(甚至没有)逆转的迹象。

　　它们都属于不动产业务，但是为什么单单权利型不动产投资信任走出独立的行情呢？

　　原因有几个。首先，权利型不动产投资信任持有贸易和饭店资产。这个市场并未像住宅类房产从前六年来价值涨了一倍。因而，只管大环境简直不好，但它们着落的空间较幼。

　　图2：截至2007年5月18日52周阐发最佳的5只权利型不动产投资信任比力。从前一年中，只有一只权利型不动产投资信任，也就是Kilroy Realty(KRC)显示出一些弱势，于3月份跌破上升趋向线。到目前为止，Digital Realty(DLR)依然是从前52周阐发最好的，年回报达60%。

　　更为重要的是，贸易房产的租约数量一向在上升――尤其是像纽约这种处所，从而提高了持有这类资产的收益。只有经济维持健全，企业盈利持续增长，贸易房产租金大幅降落的可能性较幼。(www.trustlaws.net)

　　榨取不动产市场的柠檬汁

　　那么，若何从权利型不动产投资信任的持续强势中获益呢？请看下面52周以来阐发最好的10只权利型不动产投资信任：

　　Digital Realty(DLR)：价值39.74美元，一年回报60.8%，股息1.15美元，市值2,411.82(百万美元)；

　　Highland Hosplty(HIH)：价值19.15美元，一年回报56.1%，股息0.92美元，市值1,176.77(百万美元)；

　　Eagle Hosplty(EHP)：价值13.28美元，一年回报49.6%，股息0.70美元，市值234.92(百万美元)；

　　Alexanders(ALX)：价值386.27美元，一年回报49.4%，股息0.00美元，市值1,946.80(百万美元)；

　　Entertainment Pptys(EPR)：价值55.86美元，一年回报42.4%，股息3.04美元，市值1,488.67(百万美元)；

　　Nationwide Hlth Pptys(NHP)：价值28.65美元，一年回报41.1%，股息1.64美元，市值2,557.01(百万美元)；

　　National Hlth Inv(NHI)：价值33.86美元，一年回报40.9%，股息2.00美元，市值939.62(百万美元)；

　　National Hlth Rlty(NHR)：价值23.80美元，一年回报40.4%，股息1.33美元，市值237.05(百万美元)；

　　Omega HlthCr(OHI)：价值16.15美元，一年回报39.1%，股息1.08美元，市值1,085.93(百万美元)；

　　Winston Hotels(WXH)：价值14.85美元，一年回报39.5%，股息0.60美元，市值436.74(百万美元)。

　　(以上资料截至2007年5月18日，起源：VectorVest.com) (www.666law.com)

　　若是你喜欢ETF提供的多元化，那么Vanguard REIT Index Vipers(VNQ)和StreetTracks Wilshire REIT(RWR)是享受这个市场上升行情的好选择。VNQ自2004年推出以来就维持着强劲的上升趋向；RWR从前五年来一向都在上升。

　　只有美国经济维持健全，企业盈利强劲，非抵押贷款类不动产投资信任将持续阐发杰出。不外，如果次级贷款问题普遍影响到公司的利润，或对至关重要的幼我消费造成负面冲击，那么宽大公司以及出租办公室给公司的不动产投资信任将感应压力。

　　那么，又若何知路什么功夫应该出场呢？在图1中，权利型不动产投资信任若是跌破绿色的上升趋向线，将是第一个忠告信号。另一方面，正如我们从图1中所看到的，住宅构筑商和抵押贷款类不动产投资信任不仅未能越过前期高点，反而持续创下越来越低的高点和低点。(信任司法网-提醒)这是再显著不外的信号，批注大资金在利用反弹放空，